作為世界的第二經(jīng)濟(jì)體，中國的經(jīng)濟(jì)增長，直接導(dǎo)致了亞洲私人財富的高度增長，有越來越多的人成為百萬富翁、千萬富翁。
根據(jù)瑞士信貸銀行（Credit Suisse）近期發(fā)布的《2018年全球財富報告》數(shù)據(jù)顯示，
l 中國2018年身價超過百萬美元的人數(shù)超過348萬，僅次于美國，位列世界第二。而據(jù)瑞士信貸估計，這個數(shù)字將在2023年突破546萬人，這意味中國的百萬美元富翁，將會在五年之內(nèi)增加60%。
l 2018年，全球總財富增加了14萬億美元，其中75%的增長率來自中國、歐洲以及印度。
可以肯定的是，從過去以及未來的一段時間來看，中國家庭財富正處在空前的上升階段。因此，中國的高凈值人群越來越受到廣泛關(guān)注。那么，他們正在投資什么？他們的投資需求又有哪些變化？可能，并不是你所想象的那樣……
2019年3月21日，諾亞財富第四次發(fā)布《2019高端財富白皮書》，以高達(dá)1724份超高凈值客戶提交的有效調(diào)查問卷以及詳實的數(shù)據(jù)分析結(jié)果，為我們揭開中國高凈值人群財富投資的面紗。
誤區(qū)1：非金融資產(chǎn)當(dāng)?shù)溃鹑谫Y產(chǎn)占比低
據(jù)廣發(fā)銀行和西南財經(jīng)大學(xué)中國金融調(diào)研與研究中心聯(lián)合發(fā)布的《2018中國城市家庭財富健康報告》顯示，中國家庭總資產(chǎn)中住房資產(chǎn)占比高達(dá)77.7%，金融資產(chǎn)占比僅為11.8%。
而諾亞財富《2019高端財富白皮書》調(diào)研結(jié)果顯示，與之相比，高凈值人群的實物房產(chǎn)在資產(chǎn)中的占比要小得多，金融資產(chǎn)占比則高得多。諾亞財富調(diào)研顯示，大多數(shù)的諾亞客戶投資實物房地產(chǎn)在個人家庭總資產(chǎn)中的占比介于11%-30%之間。
事實上從諾亞財富的歷次調(diào)研來看，高凈值人群對股權(quán)類資產(chǎn)（包括二級市場、私募股權(quán)等）的配置比例在不斷上升。私募股權(quán)作為跨周期資產(chǎn)，在中國經(jīng)濟(jì)長期向上、新經(jīng)濟(jì)興起的背景下尤其受到高凈值人士的青睞，超過一半的投資者計劃增持。
雖然大多數(shù)高凈值人士對實物房產(chǎn)市場看法謹(jǐn)慎或偏悲觀，但對股權(quán)投資形式的房地產(chǎn)基金的配置偏好在顯著上升。
圖表1 高凈值人群各類資產(chǎn)的配置比例
數(shù)據(jù)來源：諾亞研究工作坊調(diào)研
誤區(qū)2 ：重倉中國房地產(chǎn)，對全球配置不甚了解
在過去很多年中，中國財富的大部分都來自房地產(chǎn)行業(yè)。但隨著房地產(chǎn)熱度的不斷消減，中國的高凈值人群們，正在全球范圍內(nèi)進(jìn)行分散投資。
在諾亞財富本次的高端財富調(diào)研中，已經(jīng)有6成高凈值客戶已經(jīng)配置了海外資產(chǎn)，并有7成左右的人計劃在未來增加海外配置。
一個值得注意的趨勢是，在諾亞研究歷次的調(diào)研中，計劃增加海外資產(chǎn)配置的人數(shù)占比首次超過一半。在配置產(chǎn)品上，高凈值人群最青睞的海外資產(chǎn)是類固收、私募股權(quán)和二級市場資產(chǎn)。
圖表2 大多數(shù)高凈值人群計劃增配海外資產(chǎn)
數(shù)據(jù)來源：諾亞研究工作坊調(diào)研。橫軸指未來配置比例變化。
誤區(qū)3：風(fēng)險承受力低，經(jīng)受不住市場波動
長期以來，包括高凈值人群在內(nèi)的廣大投資者，對投資的回報態(tài)度呈現(xiàn)兩極分化。一類投資者追求過高的回報而罔顧風(fēng)險，一類投資者過于謹(jǐn)慎而甘愿接受過低的回報。前者的典型例子是參與非正規(guī)投資，后者則是過多投資于類固收產(chǎn)品。
根據(jù)此次諾亞財富《2019高端財富白皮書》最新調(diào)研，隨著理財觀念的成熟和市場現(xiàn)實的教訓(xùn)，越來越多的投資者對收益目標(biāo)的規(guī)劃變得更具合理。相比以前的調(diào)研，整體投資組合的收益目標(biāo)為10%以下和15%以上的人數(shù)占比都減少了。相應(yīng)地，大多數(shù)人滿意的收益目標(biāo)區(qū)間是10%~15%?？紤]到經(jīng)濟(jì)增長和各類資產(chǎn)長期回報。另一方面，整體來看，高凈值人群能容忍的投資組合最大本金損失幅度相比以往上升。
數(shù)據(jù)來源：諾亞研究工作坊調(diào)研。橫軸為能容忍的投資組合最大本金損失幅度
此次調(diào)研還發(fā)現(xiàn)，對于當(dāng)下的A股市場，有26.5%的人對未來一年股市悲觀，但只有9.9%的人計劃減少二級市場配置，這個比例與對未來三年股市悲觀的比例（7.1%）較為接近，表明人們更多根據(jù)中長期展望來決定配置。
另一方面，越來越多的投資者能站在更長的時間尺度上看待二級市場資產(chǎn)的配置價值。這體現(xiàn)在，盡管2018年股市表現(xiàn)很差，但接近一半的人對未來三年的股市樂觀。因此，盡管過去幾年二級市場表現(xiàn)時好時差，但計劃未來增持的人數(shù)占比在持續(xù)增加。
這反映了投資者對二級市場資產(chǎn)配置必要性和重要性的認(rèn)識在提升，也進(jìn)一步佐證了前面提到的一個變化“風(fēng)險容忍度上升”。
數(shù)據(jù)來源：諾亞研究工作坊調(diào)研。圖中未呈現(xiàn)中性觀點。
總體來看，諾亞研究工作坊分析認(rèn)為，相較于過去外界對中國富豪的刻板印象，高凈值人群的投資偏好正在發(fā)生積極的變化。高凈值人群的投資收益目標(biāo)與風(fēng)險偏好“合理化”；投資理念“成熟化”；投資偏好“股權(quán)化”；資產(chǎn)配置“分散化”。
而如何從0到1帶領(lǐng)日益龐大的中國高凈值客戶群體，真正做好財富的穩(wěn)健布局和分散配置，既是有產(chǎn)階級們的迫切需求，同樣也是中國財富管理機構(gòu)和精英理財師們未來十年的重要機遇。
自2014年年底起，諾亞財富連續(xù)四年向集團(tuán)高凈值客戶（僅在諾亞財富存量配置資產(chǎn)1000萬以上的客戶）進(jìn)行數(shù)據(jù)調(diào)研，從客戶的財富來源、財富目標(biāo)、風(fēng)險偏好、收益目標(biāo)、對經(jīng)濟(jì)行業(yè)市場的看法、資產(chǎn)配置的現(xiàn)狀與未來計劃、財富保障與傳承需求等不同方面收集了最貼近中國高凈值人群的一手?jǐn)?shù)據(jù)。
這些高凈值客戶來自不同省份，涵蓋各個年齡段、行業(yè)與職業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模也各不相同，使得本報告的研究結(jié)果既可以全面反映中國高凈值人群的特征與變化，又可以細(xì)致呈現(xiàn)各類高凈值人群的個性化需求。
基于多年持續(xù)的調(diào)研和長期服務(wù)高凈值人群的經(jīng)驗，諾亞財富期望為高凈值客戶提供更好更全面細(xì)致的服務(wù)。（蔣楠）
根據(jù)瑞士信貸銀行（Credit Suisse）近期發(fā)布的《2018年全球財富報告》數(shù)據(jù)顯示，
l 中國2018年身價超過百萬美元的人數(shù)超過348萬，僅次于美國，位列世界第二。而據(jù)瑞士信貸估計，這個數(shù)字將在2023年突破546萬人，這意味中國的百萬美元富翁，將會在五年之內(nèi)增加60%。
l 2018年，全球總財富增加了14萬億美元，其中75%的增長率來自中國、歐洲以及印度。
可以肯定的是，從過去以及未來的一段時間來看，中國家庭財富正處在空前的上升階段。因此，中國的高凈值人群越來越受到廣泛關(guān)注。那么，他們正在投資什么？他們的投資需求又有哪些變化？可能，并不是你所想象的那樣……
2019年3月21日，諾亞財富第四次發(fā)布《2019高端財富白皮書》，以高達(dá)1724份超高凈值客戶提交的有效調(diào)查問卷以及詳實的數(shù)據(jù)分析結(jié)果，為我們揭開中國高凈值人群財富投資的面紗。
誤區(qū)1：非金融資產(chǎn)當(dāng)?shù)溃鹑谫Y產(chǎn)占比低
據(jù)廣發(fā)銀行和西南財經(jīng)大學(xué)中國金融調(diào)研與研究中心聯(lián)合發(fā)布的《2018中國城市家庭財富健康報告》顯示，中國家庭總資產(chǎn)中住房資產(chǎn)占比高達(dá)77.7%，金融資產(chǎn)占比僅為11.8%。
而諾亞財富《2019高端財富白皮書》調(diào)研結(jié)果顯示，與之相比，高凈值人群的實物房產(chǎn)在資產(chǎn)中的占比要小得多，金融資產(chǎn)占比則高得多。諾亞財富調(diào)研顯示，大多數(shù)的諾亞客戶投資實物房地產(chǎn)在個人家庭總資產(chǎn)中的占比介于11%-30%之間。
事實上從諾亞財富的歷次調(diào)研來看，高凈值人群對股權(quán)類資產(chǎn)（包括二級市場、私募股權(quán)等）的配置比例在不斷上升。私募股權(quán)作為跨周期資產(chǎn)，在中國經(jīng)濟(jì)長期向上、新經(jīng)濟(jì)興起的背景下尤其受到高凈值人士的青睞，超過一半的投資者計劃增持。
雖然大多數(shù)高凈值人士對實物房產(chǎn)市場看法謹(jǐn)慎或偏悲觀，但對股權(quán)投資形式的房地產(chǎn)基金的配置偏好在顯著上升。
圖表1 高凈值人群各類資產(chǎn)的配置比例
數(shù)據(jù)來源：諾亞研究工作坊調(diào)研
誤區(qū)2 ：重倉中國房地產(chǎn)，對全球配置不甚了解
在過去很多年中，中國財富的大部分都來自房地產(chǎn)行業(yè)。但隨著房地產(chǎn)熱度的不斷消減，中國的高凈值人群們，正在全球范圍內(nèi)進(jìn)行分散投資。
在諾亞財富本次的高端財富調(diào)研中，已經(jīng)有6成高凈值客戶已經(jīng)配置了海外資產(chǎn)，并有7成左右的人計劃在未來增加海外配置。
一個值得注意的趨勢是，在諾亞研究歷次的調(diào)研中，計劃增加海外資產(chǎn)配置的人數(shù)占比首次超過一半。在配置產(chǎn)品上，高凈值人群最青睞的海外資產(chǎn)是類固收、私募股權(quán)和二級市場資產(chǎn)。
圖表2 大多數(shù)高凈值人群計劃增配海外資產(chǎn)
數(shù)據(jù)來源：諾亞研究工作坊調(diào)研。橫軸指未來配置比例變化。
誤區(qū)3：風(fēng)險承受力低，經(jīng)受不住市場波動
長期以來，包括高凈值人群在內(nèi)的廣大投資者，對投資的回報態(tài)度呈現(xiàn)兩極分化。一類投資者追求過高的回報而罔顧風(fēng)險，一類投資者過于謹(jǐn)慎而甘愿接受過低的回報。前者的典型例子是參與非正規(guī)投資，后者則是過多投資于類固收產(chǎn)品。
根據(jù)此次諾亞財富《2019高端財富白皮書》最新調(diào)研，隨著理財觀念的成熟和市場現(xiàn)實的教訓(xùn)，越來越多的投資者對收益目標(biāo)的規(guī)劃變得更具合理。相比以前的調(diào)研，整體投資組合的收益目標(biāo)為10%以下和15%以上的人數(shù)占比都減少了。相應(yīng)地，大多數(shù)人滿意的收益目標(biāo)區(qū)間是10%~15%?？紤]到經(jīng)濟(jì)增長和各類資產(chǎn)長期回報。另一方面，整體來看，高凈值人群能容忍的投資組合最大本金損失幅度相比以往上升。
數(shù)據(jù)來源：諾亞研究工作坊調(diào)研。橫軸為能容忍的投資組合最大本金損失幅度
此次調(diào)研還發(fā)現(xiàn)，對于當(dāng)下的A股市場，有26.5%的人對未來一年股市悲觀，但只有9.9%的人計劃減少二級市場配置，這個比例與對未來三年股市悲觀的比例（7.1%）較為接近，表明人們更多根據(jù)中長期展望來決定配置。
另一方面，越來越多的投資者能站在更長的時間尺度上看待二級市場資產(chǎn)的配置價值。這體現(xiàn)在，盡管2018年股市表現(xiàn)很差，但接近一半的人對未來三年的股市樂觀。因此，盡管過去幾年二級市場表現(xiàn)時好時差，但計劃未來增持的人數(shù)占比在持續(xù)增加。
這反映了投資者對二級市場資產(chǎn)配置必要性和重要性的認(rèn)識在提升，也進(jìn)一步佐證了前面提到的一個變化“風(fēng)險容忍度上升”。
數(shù)據(jù)來源：諾亞研究工作坊調(diào)研。圖中未呈現(xiàn)中性觀點。
總體來看，諾亞研究工作坊分析認(rèn)為，相較于過去外界對中國富豪的刻板印象，高凈值人群的投資偏好正在發(fā)生積極的變化。高凈值人群的投資收益目標(biāo)與風(fēng)險偏好“合理化”；投資理念“成熟化”；投資偏好“股權(quán)化”；資產(chǎn)配置“分散化”。
而如何從0到1帶領(lǐng)日益龐大的中國高凈值客戶群體，真正做好財富的穩(wěn)健布局和分散配置，既是有產(chǎn)階級們的迫切需求，同樣也是中國財富管理機構(gòu)和精英理財師們未來十年的重要機遇。
自2014年年底起，諾亞財富連續(xù)四年向集團(tuán)高凈值客戶（僅在諾亞財富存量配置資產(chǎn)1000萬以上的客戶）進(jìn)行數(shù)據(jù)調(diào)研，從客戶的財富來源、財富目標(biāo)、風(fēng)險偏好、收益目標(biāo)、對經(jīng)濟(jì)行業(yè)市場的看法、資產(chǎn)配置的現(xiàn)狀與未來計劃、財富保障與傳承需求等不同方面收集了最貼近中國高凈值人群的一手?jǐn)?shù)據(jù)。
這些高凈值客戶來自不同省份，涵蓋各個年齡段、行業(yè)與職業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模也各不相同，使得本報告的研究結(jié)果既可以全面反映中國高凈值人群的特征與變化，又可以細(xì)致呈現(xiàn)各類高凈值人群的個性化需求。
基于多年持續(xù)的調(diào)研和長期服務(wù)高凈值人群的經(jīng)驗，諾亞財富期望為高凈值客戶提供更好更全面細(xì)致的服務(wù)。（蔣楠）