5月18日上午，交通銀行濟源分行舉行“遇見財富中原行”投資報告會，邀請了德邦基金首席市場分析師，北方營銷中心總監(jiān)吳煊為客戶奉上了一場投資盛宴。

在吳煊看來，一季度A股在內(nèi)外部因素共同作用下上演逼空行情，就整體而言，對于中美經(jīng)貿(mào)談判的樂觀預(yù)期、北上資金的持續(xù)流入以及各種題材股的造富效應(yīng)等因素是推動市場上演春季攻勢的重要原因。但無論是從國內(nèi)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)還是上市公司盈利水平來看，經(jīng)濟底和盈利底尚未到來，使得整個市場的上漲缺乏必要的基本面支撐。此外，自4月以來北上資金的大規(guī)模流出以及部分白馬股爆雷，均對市場信心產(chǎn)生負面影響。而最終在中美第11輪經(jīng)貿(mào)談判前夕，美國政府的出爾反爾導(dǎo)致談判陡生變數(shù)，并直接導(dǎo)致市場預(yù)期發(fā)生逆轉(zhuǎn)，成為引發(fā)A股調(diào)整的導(dǎo)火索。

吳煊認為，本輪市場調(diào)整并不會改變市場中長期向好的運行格局，但對于投資者而言，需要盡快調(diào)整投資策略，合理降低投資預(yù)期，在二季度市場調(diào)整階段，耐心尋找布局時機。從中國海關(guān)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，今年1-4月，中國外貿(mào)進出口9.51萬億元，同比增長4.3%。其中，出口5.06萬億元，增長5.7%；進口4.45萬億元，增長2.9%；順差6181.7億元，擴大31.8%。而“一帶一路”沿線國家進出口拉動作用正在快速顯現(xiàn)，中國對歐盟、東盟、韓國、俄羅斯等出口分別增長14.2%、13.4%、7.7%和9.1%。“一帶一路”沿線國家進出口增速高于整體4.8個百分點，占比已升至28.7%。上述數(shù)據(jù)表明，中國的貿(mào)易結(jié)構(gòu)正在發(fā)生深刻變化，貿(mào)易伙伴的多樣性將進一步降低對美貿(mào)易的依賴度，從而有利于中美經(jīng)貿(mào)談判最終達成協(xié)議。

而之前央行公布的4月份金融數(shù)據(jù)顯示新增社融、新增貸款等均低于前值和市場預(yù)期值，表明穩(wěn)健的貨幣政策本身仍有較大的調(diào)控空間，此外，包括減稅降費在內(nèi)的積極財政政策也將為企業(yè)盈利水平的提升提供動力。因此，就整體而言，伴隨著中國進行新一輪改革開放，經(jīng)濟底和盈利底有望在三季度出現(xiàn)，疊加之前已經(jīng)確認的政策底和市場底，市場中長期走強的基礎(chǔ)將得以夯實。但在現(xiàn)階段，市場仍需要通過調(diào)整和時間來消化因預(yù)期逆轉(zhuǎn)所帶來的壓力，建議投資者保持適度謹慎，等待更加明確的政策窗口和不確定因素有效消除之后，尋找更為合理的進場時機。（胡蝶）