10月28日，CNBC報(bào)道稱，路易威登（Louis Vuitton）母公司LVMH（路威酩軒集團(tuán)）計(jì)劃以145億美元（折合人民幣1024.86億元），收購美國著名珠寶品牌Tiffany（蒂芙尼）。這一報(bào)價(jià)遠(yuǎn)高于2017年收購Dior（迪奧）時(shí)裝業(yè)務(wù)的65億歐元，若此次交易成功，則將是LVMH歷史上最大一筆收購，同時(shí)也是奢侈品行業(yè)最大規(guī)模的并購。

然而據(jù)外媒消息，Tiffany認(rèn)為這一報(bào)價(jià)并未體現(xiàn)其實(shí)際價(jià)值，或?qū)⒕芙^此次要約。受此影響，Tiffany盤前暴漲29%，美股開盤后，Tiffany繼續(xù)上揚(yáng)，一度上漲逾30%，已然超過120美元的收購價(jià)。

145億美元巨額要約

據(jù)CNBC報(bào)道，LV母公司、法國上市奢侈品集團(tuán)——LVMH擬以145億美元現(xiàn)金的報(bào)價(jià)，收購美國頂級(jí)珠寶奢侈品牌Tiffany。

華爾街日報(bào)援引知情人士的說法稱，LVMH在過去數(shù)周內(nèi)已多次接觸Tiffany，提出每股120美元的全現(xiàn)金收購報(bào)價(jià)。據(jù)此計(jì)算，Tiffany的估價(jià)約為145億美元。

如果雙方達(dá)成協(xié)議，這將是LVMH收購規(guī)模最大的一筆交易。作為國際時(shí)尚巨頭，LVMH從未停止品牌收購的步伐，2017年還以65億歐元攬入Dior時(shí)裝業(yè)務(wù)，將Dior時(shí)裝與 Dior 香水美妝時(shí)隔半個(gè)世紀(jì)后重新整合到一起。

據(jù)外媒消息，Tiffany預(yù)計(jì)將拒絕145億美元收購要約，原因是認(rèn)為這一報(bào)價(jià)低估了其價(jià)值。Tiffany的顧問們上周日仍在評估指示性報(bào)價(jià)，董事會(huì)將考慮下一步行動(dòng)。

隨后美國東部時(shí)間28日早8點(diǎn)，Tiffany在官方網(wǎng)站證實(shí)，收到了來自LVMH的一份未經(jīng)請求的非約束性要約，以每股120美元的價(jià)格現(xiàn)金收購蒂芙尼。

“公司正在成功地執(zhí)行其商業(yè)計(jì)劃，并繼續(xù)專注于實(shí)現(xiàn)成為下一代奢侈品珠寶商的目標(biāo)。”Tiffany表示，在獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問（Centerview Partners和高盛）和法律顧問（Sullivan & Cromwell）的協(xié)助下，公司董事會(huì)仔細(xì)審查了這一要約，認(rèn)為公司股東目前無需采取任何行動(dòng)。

Tiffany盤中暴漲超30%

據(jù)悉，LVMH的這份全現(xiàn)金收購要約提出于本月初，每股120美元的報(bào)價(jià)，相較于當(dāng)時(shí)的Tiffany股價(jià)約有30%左右的溢價(jià)。但在2018年7月，Tiffany的股價(jià)一度到達(dá)過137.52美元的高點(diǎn)。

然而自上周起，Tiffany股價(jià)連續(xù)上漲。10月28日，Tiffany盤中大漲逾30%，最新股價(jià)已超過LVMH的收購報(bào)價(jià)每股120美元。截至目前，Tiffany市值大約為157億美元。

Tiffany第六大股東、英國對沖基金Egerton的首席投資官John Armitage向媒體表示：“LVMH目前是全球最好的奢侈品公司，且收購寶格麗取得了巨大的成功。作為蒂芙尼的股東，我們希望一個(gè)偉大品牌和公司的價(jià)值最大化。”

然而眾所周知的是，LVMH掌權(quán)人Bernard Arnault向來以并購手段狠辣著稱，尤其擅長在經(jīng)濟(jì)陷入低谷或標(biāo)的公司存在內(nèi)部矛盾時(shí)趁虛而入，這在他收購Dior、Fendi（芬迪）等品牌時(shí)體現(xiàn)的淋漓盡致。

Tiffany上半年業(yè)績承壓

1837年，查爾斯·劉易斯·蒂凡尼在紐約創(chuàng)立了Tiffany，該品牌曾因奧黛麗·赫本主演的電影《蒂芙尼的早餐》而名聲大噪。目前，公司主營產(chǎn)品包括珠寶、鐘表、家居和配飾以及香水，在全球經(jīng)營著300多家零售店。公司員工多達(dá)1.4萬名，其中包括5000多名熟練工匠。

Tiffany半年報(bào)顯示，今年上半年，公司全球凈銷售額下降3%至21億美元，可比銷售額下降4%；在固定匯率的基礎(chǔ)上，銷售額同比下降1%，可比銷售額下降2%；同時(shí)公司凈利潤為2.61億美元，較上年的2.87億美元下降了9%。

今年上半年，Tiffany在美洲大部分地區(qū)的銷售額都出現(xiàn)了下降，管理層將這種下降歸因于外國游客支出的減少，以及本地客戶支出的減少；亞太地區(qū)上半年的總銷售額下降了1%，反映了中國大陸的強(qiáng)勁增長、香港的疲軟以及其它市場的好壞參半；而在日本和歐洲，上半年總凈銷售額也分別下降了2%和4%，其中歐洲廣泛地區(qū)業(yè)績疲軟帶來了負(fù)面影響。

Tiffany首席執(zhí)行官Alessandro Bogliolo在半年報(bào)中表示:“我們的第二季度和上半年業(yè)績喜憂參半，銷售額低于預(yù)期，但凈利潤超出了預(yù)期。與第一季度一樣，我們在第二季度受到了來自全球范圍內(nèi)本地客戶銷售增長的鼓舞，而中國大陸的兩位數(shù)增長再次引領(lǐng)了這一增長”。他說，盡管面臨著游客需求疲軟、貨幣匯率壓力和香港業(yè)務(wù)的持續(xù)承壓等挑戰(zhàn)，但公司仍會(huì)積極加快推出新產(chǎn)品，并保持可見的利潤。

由此可見，Tiffany上半年顯現(xiàn)的業(yè)績疲態(tài)，在LVMH看來或許正是出手的良機(jī)。

LVMH擴(kuò)充珠寶版圖

半年報(bào)顯示，LVMH在2019年上半年實(shí)現(xiàn)收入250.82億歐元，同比增長15%；經(jīng)常性業(yè)務(wù)的利潤為52.95億歐元，增長14%；集團(tuán)凈利潤32.68億歐元，同比增長9%。亞洲、美國和歐洲市場增長強(qiáng)勁，尤其法國第二季度出現(xiàn)了反彈。

從營收結(jié)構(gòu)來看，時(shí)尚皮具仍是LVMH的主要營收貢獻(xiàn)者，今年上半年實(shí)現(xiàn)營收104.25億歐元，占比約41.56%，而手表珠寶同期卻僅實(shí)現(xiàn)了2.135億歐元的營收，占比僅為8.51%。官網(wǎng)信息顯示，LVMH旗下共有75家知名品牌，分布在酒水、時(shí)尚皮具、香水美妝、手表珠寶、精品零售和其他共6個(gè)不同的板塊。其中手表珠寶板塊僅有6個(gè)品牌，分別為制表品牌TAG Heuer（泰格豪雅）、Hublot（宇舶）、Zenith（真力時(shí)），以及珠寶品牌Bulgari（寶格麗），Chaumet（尚美）、 Fred（斐登）。

有分析觀點(diǎn)認(rèn)為，盡管LVMH旗下雖然已擁有6大手表珠寶品牌，但相較于競爭對手歷峰集團(tuán)旗下的卡地亞、梵克雅寶以及開云集團(tuán)旗下的寶詩龍、Qeelin和Pallemato等仍有一定差距。這或許正是LVMH意圖收購Tiffany，擴(kuò)張珠寶板塊業(yè)務(wù)的動(dòng)力之一。

編輯：施尚景 見習(xí)編輯 劉夢鴿
來源：券商中國