國家統計局最新發布的數據顯示，1至10月份全國規模以上工業企業實現利潤總額50151.0億元，同比下降2.9%，降幅比1至9月份擴大0.8個百分點。

　　另外，10月份規模以上工業企業實現利潤總額4275.6億元，同比下降9.9%，降幅比9月份擴大4.6個百分點。據國家統計局工業司高級統計師朱虹解讀，這主要是受工業品出廠價格降幅擴大、生產銷售增長放緩等因素影響。

　　中國民生銀行研究院宏觀分析師張雨陶告訴《金融時報》記者，10月份規模以上工業企業利潤下滑，主要是受量價齊跌影響。一方面，從量的角度看，工業生產下行壓力加大，制造業PMI連續6個月位于收縮區間，10月份規模以上工業增加值同比大幅回調至4.7%，為年內次低水平；1至10月份規模以上工業企業實現營業收入同比增長4.2%，增速較1至9月份下降0.3個百分點，為年內次低水平。另一方面，從價的角度看，PPI已連續4個月較為低靡，其中生產資料前10個月同比下降0.5%，反映出在中美經貿摩擦、全球經濟增長放緩、國內需求不足等內外因交織情況下，上、中游工業企業面臨產能供大于求的整體狀況。

　　分行業看，張雨陶表示，采礦業和制造業利潤下滑拖累規模以上工業企業利潤增長。1至10月份，采礦業利潤同比增長2.4%，增速較1至9月份下滑0.7個百分點；制造業同比下降4.9%，降幅較1至9月份擴大1個百分點；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業同比增長14.4%，增速較1至9月份提高1.1個百分點。從制造業看，受出口疲弱影響，中游以通用設備為代表的出口導向型加工組裝類行業利潤持續下滑；受PPI持續位于負區間影響，以黑色金屬加工業為代表的中游原材料類行業利潤持續下滑，全年大幅負增長且下半年以來降幅持續顯著擴大。

　　“從結構上看，1至10月份汽車制造業利潤同比下降14.7%，是影響規模以上工業企業利潤增速的重要因素。”交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智進一步向《金融時報》記者分析說，受內外需求走弱影響，規模以上工業企業經營存在明顯壓力，年初以來企業利潤增速持續負增長。但單月企業利潤波動并不意味著同期經濟出現較明顯下滑，10月份企業利潤增速下降可能是前幾個月經營狀況的反映。

　　值得注意的是，朱虹表示，1至10月份工業企業效益情況呈現以下五大亮點：

　　一是高技術制造業、戰略性新興產業和裝備制造業利潤增長加快。1至10月份高技術制造業、戰略性新興產業和裝備制造業利潤同比分別增長7.5%、5.3%和2.0%，增速比1至9月份分別加快1.2個、0.7個和1.1個百分點。其中，汽車制造業利潤同比降幅比1至9月份收窄1.9個百分點；計算機通信和其他電子設備制造業利潤同比增長6.0%，增速比1至9月份加快2.4個百分點。

　　實際上，近日公布的第四次全國經濟普查結果顯示，我國工業結構在改善，制造業轉型升級也有所表現。比如，2018年年末全國共有規模以上高技術制造業企業法人單位33573個，比2013年年末增長24.8%，占規模以上制造業的比重達到9.5%。

　　二是私營企業和小型企業利潤保持穩定增長。1至10月份私營企業和小型企業利潤同比分別增長5.3%和8.8%，與1至9月份大體持平。

　　三是外商及港澳臺商投資企業利潤降幅繼續收窄。1至10月份外商及港澳臺商投資企業利潤同比下降4.0%，降幅比1至9月份收窄0.2個百分點，已連續4個月呈降幅收窄態勢。

　　四是資產負債率下降。10月末規模以上工業企業資產負債率為56.8%，同比下降0.5個百分點。其中，國有控股企業資產負債率為58.3%，下降0.7個百分點。

　　在張雨陶看來，國有企業去杠桿保持積極態勢；10月末私營企業資產負債率穩定在57.9%，高于2018年同期的56.2%，減稅降費和支持民營企業發展等政策作用持續顯現。

　　五是產成品存貨周轉有所加快。10月末規模以上工業企業產成品存貨周轉天數為17.3天，同比減少0.2天。

　　“1至10月份工業企業產成品存貨累計同比增速由1至9月份的1.0%降至0.4%，去庫存幅度收窄，顯示出在2017年上半年觸頂之后正在接近底部，當前企業仍在主動去庫存，有望在2020年逐漸向被動去庫存和主動補庫存階段過渡。”張雨陶補充說。

　　劉學智認為，從近期工業高頻數據看，11月份制造業生產可能會有所上升，將促進未來規模以上工業企業利潤增速修正回升。隨著減稅降費和穩增長措施見效，未來企業經營狀況有望逐漸改善。

　　“近幾年工業利潤數據受到同比基數擾動較明顯，今年企業利潤累計持續負增長，給明年帶來一個低基數效應。”劉學智預計，明年工業利潤增速有望轉正。（來源 金融時報 記者 張沛 見習編輯 張惟一 李英旋）