對于央行意圖，市場認知略有分歧。央行開啟“降息周期”的預期略占上風，但是在諸多因素制約下，市場資金依舊謹慎。

　　央行公告昨日早間一經(jīng)發(fā)布，即刻刺激國債期貨各合約聯(lián)袂大漲。其中，十年期國債期貨主力合約T2003一度大漲逼近0.5%，再度臨近牛熊分界線。

　　“此番期債上漲有一定跡象。此前十年期品種跌至97元附近，已出現(xiàn)不錯的買點。央行下調(diào)逆回購利率無疑引領反彈向更深層面發(fā)展。”新湖期貨分析師李明玉昨日告訴記者。

　　有機構人士認為，央行先后調(diào)降一年期限MLF和7天逆回購利率，標志著利率走廊正式開始下調(diào)周期，未來很有可能步入1996年以來的第4個降息周期。

　　“與此前央行采取寬松手段不同，雖然央行當日調(diào)降了逆回購利率，但資金依舊偏緊。”銀河證券首席固收分析師劉丹表示。

　　數(shù)據(jù)顯示，前三季度DR007均值分別2.52%、2.54%、2.59%，呈現(xiàn)逐季走高的局面。從利率趨勢來看，11月整體利率目前基本呈現(xiàn)持續(xù)上行狀態(tài)。其中，昨日DR007加權平均價格為2.7418%，依舊處于高位，表明市場資金面仍然呈現(xiàn)一定的壓力。

　　劉丹表示，從中國經(jīng)濟韌性和海外降息周期看，形勢已經(jīng)出現(xiàn)了一些變化。中國經(jīng)濟有望結束調(diào)整步入觸底反彈階段，美聯(lián)儲降息步伐也有可能進行調(diào)整。因此，在當前格局下并不支持過于樂觀的降息周期。

　　“從穩(wěn)增長角度看，此舉有望壓低銀行負債成本，從而調(diào)降實體經(jīng)濟融資利率。對于債市更應謹慎，而股市偏樂觀一些。”劉丹認為。

　　經(jīng)濟學家鄧海清表示，債市震蕩格局暫未打破，收益率有效突破前期低點的難度依然很大，但收益率向下突破可能性已經(jīng)顯著高于向上突破。但債券收益率大幅下行，不確定因素很多。在處于周期底部的背景下，全球經(jīng)濟企穩(wěn)是可能的，從基本面角度對債市形成制約。（來源 上海證券報 見習編輯 張惟一 王紅春）