Wind數據顯示，2020年解禁市值為3.31萬億元。其中，2020年1月，A股解禁市值高達6557.88億元，解禁市值將創下2015年6月以來的單月新高。

分析人士認為，A股的產業資本減持規模與解禁規模存在相關性。不過，限售股解禁并非洪水猛獸，雖然限售股解禁對于股價短期壓力較大，但流通盤擴大也會讓部分長線投資型的機構投資者有機會進入。

167只個股解禁

Wind數據顯示，2020年1月A股共有167只個股解禁，解禁股數達538.99億股，解禁市值高達6557.88億元，解禁市值創下2015年6月以來的單月新高。同時，6557.88億元的解禁市值也是2020年的全年最高點。

解禁限售股的類型多種多樣，主要包括首發原股東限售股份、定向增發機構配售股份、公開增發一般股份、股權激勵限售股份、股東自發追加限售承諾的限售股份，以及其他類型。其中，首發原股東限售股份占據大部分比例。

在2020年1月的167只解禁個股中，首發原股東限售股達71只，占比達42.5%。這其中，限售期為三年的“大非”又占據了大頭。2017年1月正是IPO高峰期，當月共有54家公司集中上市，為2017年全年最高。

2017年也是IPO大年，全年共有436家公司IPO，同比增長92.07%，刷新歷史紀錄。其中，主板214宗，中小板81宗，創業板141宗。同時，IPO融資規模高達2301.09億元，同比增長53.81%。

40只股解禁比例超50%

東財Choice數據顯示，在2020年1月解禁的167只個股中，兩只股解禁市值超1000億元，分別為順豐控股的1028.1億元和中油資本的1005.4億元。

此外，還有中國銀河、五礦資本、視源股份、江蘇國信、景旺電子、紫金銀行、中油工程、康龍化成8股解禁市值超百億元。上述公司解禁股數分別達到52.2億股、38.8億股、2.5億股、27.1億股、4.6億股、22.1億股、40.3億股和2.2億股，涉及解禁市值分別達到564.6億元、292.3億元、216.7億元、196.8億元、195.4億元、137.1億元、135.0億元和107.7億元。

以順豐控股為例，2020年1月23日，公司控股股東深圳明德控股發展有限公司將解禁27億股定向增發結構配售股，占公司總股本的61.2%，解禁市值1028.1億元。2017年1月23日，公司完成重大資產置換及發行股份購買資產，順豐控股借殼鼎泰新材登陸A股，明德控股曾承諾36個月內不以任何方式轉讓，也不委托第三方管理所持公司股份。

除了解禁市值規模的大小，解禁股比例的高低也會對股價有不同程度的影響。

數據顯示，2020年1月，40只股解禁股占總股本比例超過50%；11只股解禁股占總股本比例超過70%，包括中油資本、五礦資本、景旺電子、中國科傳、榮晟環保、杰克股份。解禁比例最高的是中油資本，解禁股數量占總股本比例達到96.82%。

2020年1月16日，中油資本將有87.4億股解禁，股份類型為定向增發機構配售股份。2016年底，*ST濟柴通過重大資產置換并發行股份及支付現金購買中國石油天然氣集團公司持有的中國石油集團資本有限責任公司100%股權并募集配套資金，新增股票上市時間為2017年1月16日。在經過3年鎖定期后，公司控股股東中石油集團及募集配套資金認購方所持股票將迎來解禁，其中中石油集團解禁股份數量為69.8億股，占總股本的79.9%。

在解禁股上市流通后，海航基礎、正裕工業、華達科技、誠邁科技等28只股票上市股份將達到全流通，中兵紅箭（維權）、中廣核技、張家港行等上市股份接近全流通。

解禁并非洪水猛獸

今年以來，有天風證券、中國人保、金力永磁等多只個股在巨量解禁后跌停，讓市場一時談解禁“色變”。11月18日，中國人保迎來了A股IPO后首個解禁日，當日股價跌停，市值蒸發超300億元。11月7日至18日，中國人保股價持續下跌，市值蒸發超500億元。受解禁負面影響大的股票往往具有以下特征：前期累計漲幅大、解禁比例較高和解禁股東分散。

分析人士認為，A股的產業資本減持規模與解禁規模存在顯著正相關關系，解禁規模激增的時間節點附近，往往會出現大規模的產業資本減持。

也有觀點認為，限售股解禁并非洪水猛獸，因為限售股解禁流通并不等于實際減持。雖然巨額的限售股解禁對于股價短期壓力較大，但流通盤擴大也會讓部分長線投資型的機構投資者有機會進入。

光大證券今年3月的研報指出，2009年至今A股產業資本累計凈減持9155億元，來自限售股解禁部分占54%，為減持的主要來源。2015年7月的“禁售令”、2016年1月減持提前披露的規定及對減持規模的限制、2017年減持新規限制等，將大量的減持分散化，來自解禁的減持金額與解禁市值的比例中樞從大于10%下降至5%，市場受產業資本減持影響也明顯變小。

市場人士指出，一般而言，涉及控制權的限售股股權在解禁后通常不會減持，但作為財務投資的定增類投資、在上市首發中參與的財務類投資，股東的減持意愿則較強烈。

來源 證券日報
見習編輯 張惟一 吳冰